央行回应未否认调整逆周期系数

　　新浪财经讯 1月19日午后市场有传闻中国央行近期已通知中间价报价行暂停逆周期因子。受到消息影响，离岸人民币汇率重挫，日内跌360点。在岸人民币兑美元官方收盘价报6.5207，为逾一周收盘新低，较上一交易日官方收盘价跌251点。

　　随后彭博社报道称，中国央行答复有关人民币逆周期系数调整的问题称，在人民币对美元汇率中间价报价模型中，计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各人民币对美元汇率中间价报价行自行设定。各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等，按照其内部报价模型调整流程决定是否对“逆周期系数”进行调整。

　　逆周期因子是什么？

　　资料显示，中国中国官方去年5月在人民币中间价报价模型中加入逆周期因子，主要为了适度对冲市场情绪，避免人民币汇率单边波造成所谓的“羊群效应”。

　　新浪财经向金融机构证实，逆周期因子实际上是一个系统公示，包含一些外生设定参数与因子，主要是在单纯的中间价和 CFETS一篮子货币的联动关系中增加一些调控因素，以增强央行的把控力，日间一篮子货币汇率变动也会考虑在内，可能会在边际上弱化收盘价格的影响，减少 未来可能发生的盘间交易惯性产生的扰动。

　　分析人士指出，在2015年811汇改之后的一段时间里，央行实际上基本上放弃了对人民币汇率 市场的干预，人民币汇率大体上维持着对CFETS一篮子货币的稳定。在由此过程中也出现了人民币汇率单边贬值，连续波动等问题，因此央行为了平抑市场波动，从而引入了“逆周期因子”再次有节制有选择的对外汇市场进行约束。

　　央行干预是近期人民币升值的原因吗？

2017年美元指数跌超10% 人民币汇率相对升值

　　在引入逆周期因子调节后，叠加美元汇率持续疲软的影响下，人民币 持续贬值走势和市场主体贬值预期显著扭转，人民币兑美元汇率从2017年5月初6.9左右出发，走出多轮震荡升值行情，至2017年年底兑美元已位于 6.5左右。人民币兑美元全年市场汇率升值6.72%，中间价升值6.16%。

　　一些银行的交易员对新浪财经表示，实际上逆周期因子只在2017年年中刚推出时比较显著，近期来人民币汇率走强主要是因为美元汇率走软的影响。虽然有美联储加息的预期，但是美国减税和扩大政府支出的行为使得美元指数走势较为疲软。

　　同时欧元区的复苏超过预期也在一定程度上打压了美元汇率的走势。近期人民币汇率中间价水平与未使用逆周期因子的模型预测值接近。

　　取消逆周期因子人民币汇率会如何走？

　　市场人士认为，取消“逆周期因子”可能意味着人民币的波动性将会放大，也预示着央行对人民币汇率走势较有信心。而人民币外汇储备连续11个月上涨，也给了央行取消逆周期因子的信心。

　　逆周期因子被暂时停用后，意味着人民币中间价将回到参考即期收盘价和一篮子货币调节的轨道，由于逆周期因子并非近期人民币汇率走强的决定性力量，因此料人民币汇率在未来仍将保持稳定。

　　中国外汇交易中心1月初援引中国货币网特约评论员称“2017年人民币对一篮子货币汇率保持了基本稳定，当前中国经济保持平稳较快增长，将继续支持人民币在全球货币体系中保持稳定地位，未来人民币汇率双向波动将成为常态。”

 

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