28日香港股市蒙牛开盘即跌23.95%蒙牛“毒奶”事件或不致打击全行业(图)

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2011年12月29日09:13金融时报

　　

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　　“预防癌症，从抵制蒙牛做起。”近来，这句口号在坊间广为流传。虽是一句玩笑，却凸显了频频爆出的食品安全问题对于公众信心的伤害。日前，蒙牛乳业被查出旗下产品强致癌物严重超标，这一事件将“三聚氰胺”事件以来形象刚刚有所恢复的乳业行业再次卷入舆论的漩涡。身处漩涡中心，蒙牛的日子当然很不好过。12月28日，香港股市结束圣诞节日休市，蒙牛开盘即暴跌23.95%，报20港元，成交0.42亿港元，市值缩水93亿港元。

　　12月24日，国家质检总局在其网站上公布近期对液体乳产品质量国家监督抽查结果，蒙牛集团旗下眉山公司2011年10月18日生产的250ml/盒包装的纯牛奶产品致癌物超标，该批次产品黄曲霉毒素超标140%。25日，蒙牛对旗下工厂生产利乐包纯牛奶产品黄曲霉素M1的检测结果超标进行公开道歉，并承认检测结果。28日，蒙牛乳业在港交所发表澄清公告称，蒙牛牛奶中含强致癌物质黄曲霉毒素M1原因是由于眉山当地个别奶牛养殖场饲料发霉和变质，奶牛在食用这些饲料后使原奶中的黄曲霉素M1超标。由于该批次产品在接受抽检时尚未出库，公司已立即将全部产品进行了封存和销毁，没有让问题产品流向市场。目前，包括香港在内的中国境内境外市场上销售的全部产品均为合格产品。

　　尽管如此，蒙牛仍然未能避免被迅速”降级“的命运。德银将蒙牛乳业由“买入”下调至“持有”评级，目标价由31.5港元大幅下调28.3%。德银方面表示，相信蒙牛的短期盈利增长动力将会受到此次黄曲霉素超标事件影响，同时表示，今年以来蒙牛乳业跑赢大市，投资者可能以此次事件作借口以锁定利润，因此调低该公司2012年至2013年度净利润6%至7%，目标价由31.5港元大幅下调28.3%至22.6港元。

　　事实上，此次“毒奶”事件并非蒙牛初次“犯事”。2008年9月，蒙牛爆出“三聚氰胺”事件，股价一度狂泻六成，用了1年多时间股价才回归事件发生前水平；2009年2月，蒙牛旗下“特仑苏”产品被爆含OMP，尽管其后被国家有关部门认定“不危害人体健康”，但仍然又给信心飘摇的乳业添了一回堵；2010年10月，蒙牛被指策划“圣元奶粉性早熟门”和攻击伊利产品……尽管有分析师理智地分析认为，蒙牛此次黄曲霉素事件不同于2008年的“三聚氰胺”人为添加事件，其在生产环节方面是可以避免的，并且，由于产品并未入市，事态不致扩散到不可收拾。不过，从情感上来讲，公众再一次被打击的信心恐怕难以用分析报告来安抚。

　　值得关注的是，尽管同批受检的伊利、三元等乳业品牌旗下产品未发现问题，但是，备受食品安全问题困扰的公众已经是“风声鹤唳”，这也直接决定了A股市场上相关个股难以独善其身。蒙牛“毒奶”事件一出，节日因素影响蒙牛港股尚未作出反应，A股食品饮料板块却应声而落。据Wind资讯统计，以证监会行业分类，26日（周一），A股食品饮料行业下跌2.31%，居当日板块跌幅榜首位。其中，伊利股份受到影响最大，当日盘中最大跌幅达8.13%，并最终以5.36%的跌幅收盘。

　　对此，国泰君安证券食品饮料行业分析师胡春霞认为，黄曲霉素超标事件应为个案。一方面黄曲霉素M1为常规检测指标，乳制品企业可通过自检控制；另一方面，此次抽查涉及200种液体乳批次，仅蒙牛和长富黄曲霉素M1超标，而伊利、光明、三元等128家企业均未出现异常，因此，事件本身应该不是行业性事件，而是个案。不过，她同时强调，黄曲霉素事件会打击消费者信心，影响行业销量。“目前尚不能确定事件是否会扩散，鉴于"三聚氰胺"扩大化对行业影响的教训，本次更有可能控制在部分企业范围内，尽管此次事件并未牵扯到伊利、光明、三元等乳制品公司，但乳品行业消费信心本就脆弱，因此预计此次事件短期会打击消费者信心，进而影响行业销量。”

　　长期来看，胡春霞认为，食品安全事故将导致行业政策趋紧，企业自我约束加强，长期有利于乳制品行业健康发展。“食品安全问题带来政策从严、监管趋紧，将使行业退出加速、进入壁垒提升，同时企业也会加强自我约束力，长期更有利于行业健康发展。”她分析称。华泰证券研究员张芸也认为，乳制品企业经历了上轮行业性安全事件之后，管理增强，企业门槛提高，再出现行业性问题的概率较小，调整之后，买点将逐步显现。

　　从27、28两日A股几只乳业股的表现来看，蒙牛“毒奶”风波没有进一步深化。伊利股份、光明乳液28日均止跌回升，涨幅在1%以上。事实上，有分析师认为，与蒙牛相比，A股上市公司中的乳制品企业并没有被检出黄曲霉毒素超标，这通常理解应是一个相对利好。胡春霞也认为，如黄曲霉素事件不再在行业内扩散或后续没有进一步扩散，那么事件本身对伊利股份影响有限，股价下跌则提供了较好买入时机。

　　不过，抛开“毒奶”事件来看，食品饮料板块近期也整体处于偏弱格局之中。中金公司在一份最新的报告中称，食品饮料板块没有远虑却有近忧，近忧主要来自相对大盘的高估值溢价率、流动性宽松预期下的板块投资热点切换以及个股业绩受经济增速回落影响而逊于预期。

　　作者：王妍

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